格雷厄姆论价值投资 ****
June 17th, 2007
这位收购了 GEICO 的投资大师，在 80岁的时候，对自己的人生作过反省展示了他自身人格的复杂性和深刻性：
“我想说，我一生中至少有一半的快乐来源于思考，来源于文学和艺术的美和修养。每个人都拥有这些快乐，基本上是免费的，只不过要求你拿出兴趣和一点努力来欣赏眼前的美景⋯⋯如果可能，就要抓住最初的兴趣，不断努力。一旦发现它——生命的意义——就绝不能放弃。”
选择股票的简单方法：低值股票的十大标准
1.收益—价格比（本益比的倒数）是3A 级债券的2 倍。如果3A 级债券的收益率为8％，则满足条件的股票收益率为16％。
2.本益比不低于最近5 年最高平均本益比的4/10。（平均本益比=给定年份的平均股价/当年收益）。
3.股利率不低于3A 级债券收益率的2/3。不分配股利或无利润的股票不予考虑。
4.股价应低于每股有形资产账面净值的2/3。计算方法是：全部资产价值扣除商业信誉、专利权等无形资产后减去全部债务，再除以股份总数。
5.股价不高于流动资产净值或速动清算净值的2/3。速动清算净值=流动资产-总负债。这也是本最初的理论基础。
6.总负债低于有形资产账面价值。
7.流动比率不小于2。流动比率=流动资产/流动负债。它反映了公司资产的流动性和偿债能力。
8.总负债不高于速动清算净值。
9.最近十年利润翻了一番。
10. 最近十年中，利润下降超过5％的年份不超过两年。
“来吧，我的朋友
还来得及，
让我们去寻找更新的世界。
开船吧！
坐成排，划破滔天海浪
我决心追逐落日
超越西方星斗的浴场
至死方休。
也许深渊会把我们吞没
也许我们将到达琼岛乐土
去看看老朋友阿喀琉斯①。
得到许多，未知的也多啊；
虽然力量已不如当初
已远非昔日改天换地的雄姿，
但我们仍然活着。
英雄的心
尽管受到时间和命运的消磨
我们的意志坚强如故
奋斗、追求、寻找，永不退缩！”
——丁尼生②《尤利西斯》的结束段，1974 年80岁生日时，本杰明·格雷厄姆在加州拉约拉的家中引用了这段话。