会计信息披露是将直接或间接地影响到使用者决策的重要信息以公开报告的形式提供给信息使用者。虽然强制性信息披露制度本身存在着缺陷性，但是在世界范围内，目前基本上仍以强制性信息披露为主导，然而一部分学者对此提出了更多的质疑，并且大多是从技术和表象层面上进行了激烈的辩论。笔者认为，从信息经济学和管制经济学的角度出发，阐释支持会计信息的强制性披露和自愿性披露的两种观点，分析会计信息披露方式的目标及方向，探讨我国现阶段会计信息披露的有效方式，却是很有价值的。通过这种探讨，将会帮助我们认清会计信息披露的本质以及由此带来的各种经济后果。

一、会计信息自愿性披露动因的理论诠释

代理理论、信号理论和资本市场的竞争性、订立私人契约将支持会计信息的自愿性披露，它们存在着激励企业向所有者和资本市场披露自身信息的因素。

（一）代理理论（Agency Theory）

代理理论解释了为什么存在自愿向所有者报告信息的激励因素。在广义的代理关系中，企业的管理层和所有者之间的关系是最重要的一个方面。代理理论将复杂的层级组织简化为“契约”，而契约的本质就是信息，会计信息是契约当事人订约的基础，它反映出委托代理双方的权责关系。所有者设计出一种合约机制，授权给管理层从事某种活动，并要求管理层最大限度地实现所有者的效用。但是，管理层和所有者的目标可能并不完全一致，我们很容易看到管理层为了追求自身效用最大化，而做出对所有者的利益造成损害的行为。所有者所感兴趣的是投资收益最大化和证券价格最大化，而管理层却有着更为广泛的经济和心理需求，其中包括了通过雇佣契约来实现的他们总体报酬最大化。基于存在这种潜在的冲突，为了使管理层有足够的动力去自动选择有利于所有者的行为，所有者就会积极地同管理层订立契约，与管理层事先确定一种报酬机制，让经理人员的收入与企业的剩余挂钩，使得双方之间的冲突最小化，将双方的利益最大限度地结合起来。而对管理层执行契约的情况进行监督是会产生成本的，代理理论认为，这些成本会降低管理层的报酬。因此，经理人员就有了不与所有者发生冲突从而保持低成本的动机。代理监督成本最小化是管理层向所有者可靠地报告经营成果的一个经济动因（Harry I.Wolk，2003）。这一动因促使管理层做出自愿性会计信息披露的举动。如果所有者认为会计报告可靠，那么代理监督成本就会被降到最低的程度。因为对管理人员的判断和奖励至少部分地依赖于管理者的报告。好的报告会提升管理者的声誉，好的声誉会带来较高的报酬。

（二）信号理论（Signalling）和资本市场的竞争性

信号理论和资本市场的竞争性解释了企业在更大范围内自愿向资本市场披露企业信息的动因。

信号传递理论解释了企业即使没有强制性的报告要求，也具有自愿向资本市场进行报告的动机：企业相互争夺稀缺的风险资本，为了在风险资本市场上竞争取得成功，自愿性信息披露是很有必要的。如果企业在财务报告方面有着很好的声誉，那么企业筹集资本的能力就会提高。此外，好的声誉会降低企业的资本成本，因为企业进行大量的并且可靠的报告，其不确定性就会减少，投资的风险也会随之降低，投资者要求的收益率也会降低。并且，企业自愿地披露那些可信而且能减少局外人士对企业未来前景不确定性担忧的有关企业的秘密信息，公司的价值也会被提升。

当筹集资本时，企业具有自愿披露信息的动机，目的是为了保持投资者对企业的持续兴趣。当证券市场面临整体“诚信”危机时，业绩良好的企业有强烈的动机去报
告其经营成果，通过自愿性信息披露，可以展示企业强大的实力，以便保持在资本市场上的形象和公信度。随着资本市场的扩大，上市公司数量激增，买方市场的特
征凸显，对投资者的争夺加剧，资本市场竞争的压力也迫使那些即使没有很好的业绩的其他企业也要报告，因为保持沉默始终被认为是一种“坏消息”。业绩中等的
企业期望能通过自愿性的信息披露，突出自身的竞争优势，以避免被怀疑为经营业绩不良的企业。那么经营业绩较差的企业采取何种态度呢？在这样一种形势下也会
迫使拥有坏消息的企业自愿披露其经营成果，自愿披露对决策者具有重要的参考价值的前瞻性信息，以增强投资者对公司未来成长的信心。

（三）私人契约理论（Private Contracting）

支持自愿性会计信息披露的观点认为，会计信息是会计人员通过会计信息系统生产出来的“产品”，是使用价值和价值的统一，是具有商品特征的。公司并不是完全
出于商业目的而披露会计信息的，会计信息披露成本也不如人们想象的那么高，因此有这样一个假设：人们认为任何没能自愿报告的信息都可以通过订立私人契约而
得到。Harry
I.Wolk（2003）指出，在美国，分析家们对股票市场的一份研究显示，人们确实愿意订立私人信息契约。证券市场不仅仅是证券市场，更是信息市场。只
有通过订阅才能获得的“投资者简报”，就是一个花钱购买不公开信息的很好的例子。

二、会计信息强制性披露动因的理论诠释

通常有两个理由要求进行会计信息强制性的披露。一个理由是市场失灵，需要强制性的披露来达到资源的最佳配置，防止出现会计信息供给不足和垄断性定价；另一
个理由则是市场可能会背离社会目标，即可能没有向市场传递充分的信息，需要强制性的披露来最大化地实现社会目标。

（一）市场失灵（Market Failure8）

信息经济学认为，由于存在不完全信息或信息不对称导致的市场参与者的信息差别，市场失灵不可避免。市场失灵主要表现为“不利选择”和“败德行为”两种典型
形式，为了减少市场失灵的影响，需要政府作为监管者来弥补市场的缺失。市场失灵关注的焦点在于，企业会成为信息的独家提供者，以及会计信息具有公共物品的
性质。

1.企业是信息的独家提供者

经济学的鼻祖亚当。斯密提出了“看不见的手”的原理，认为市场机制可以实现资源的最优配置，但现实生活中显然还存在着“市场失灵”。在信息经济学中，这种
“市场失灵”尤为明显。一种观点认为，出现市场失灵的原因在于，企业是其自身信息的独家提供者。如果不对市场进行管制，这种情况就会为压缩信息的生产并进
行垄断性定价创造了机会。

支持强制性信息披露的观点认为，实施强制性报告要比让个人相互竞争从而私底下以垄断价格购买信息更好一些。换言之，强制性公开化的信息披露对信息的需要者
来说，可以大大地节约成本。因为大多数基本信息都是内部会计系统生成的副产品。如果边际信息生产成本很低，那么与强制性财务报告相关的社会成本也会很低。
但是，如果所有的人都去购买相同的、不对外公开的企业信息，其实是对社会资源的一种极大的浪费。

2.作为公共物品的会计信息

根据有效市场假说，当会计信息披露的社会边际收益等于社会边际成本时，会计信息市场的供需达到一般均衡，信息披露量为最优，社会处于“帕累托最优”
（Pareto
Optimum）。西方主流经济学认为，从整体上看，私有市场的资源配置是有效率的，但在许多其他领域，市场是无效率的。公共选择理论认为，在竞争市场
中，会计信息是一种典型的公共物品（Public
Goods），每一个人都可以消费这一信息内容。如此看来，企业就不会有强烈的动机去生产和销售本企业的会计信息。会计信息的生产动力不足，导致了所谓的
外部性（Externalities），外部性的结果会使生产者生产这种公共物品的动机非常有限。因为会计信息的生产和披露需要成本，理论上讲，这些成本
应该由全体受益者共同分担。但实际上，会计信息一旦生产和披露，根本不能阻止和排除没有分担成本的信息使用者进行消费，这就产生了公共物品的“搭便车”问
题，免费搭车者能够不花任何成本地使用这些产品，其结果便是供给小于真正的市场需求，而公共物品真正的市场需求并没有在市场中体现出来。外部性问题是经济
学家普遍关注的一个问题，在传统经济学理论，中，外部性现象是市场失灵的一种表现形式，也是政府干预经济的一个切入点。不可避免的是，如果要通过对生产的
补贴来满足对公共产品的真正需求的话，那么搭便车者的成本就必须由这个社会来承担。因此，为了确保对会计信息的真正需求得以满足，政府应强制性地要求公司
披露符合一定质量要求、最低信息含量的会计信息。

（二）社会目标

支持进行强制性披露的另一个原因是为了获得市场即使是不存在市场失灵的情况下也无法达到的一些特定的社会目标。证券交易所一直关心如何定义“公正的报告”
和对投资者的保护问题。资本市场的公正性是一种基于公众利益的观点，这种观点假定只有当所有（包括潜在的）的投资者拥有获取相同信息的同等机会时，股票市
场才是公正的，即所谓的“信息对称”，这是一个值得称道的目标。因为信息分布的越广泛，资本市场的竞争就越充分。然而，完美的和无代价的信息毕竟只是完全
竞争经济模型的一种假设，市场毕竟存在着大量的“信息不对称”，由“信息不对称”形成的逆向选择和道德风险最终会导致市场的缺陷。而进行强制性披露就是
“信息对称”理念的一个应用，它试图防止那些掌握了不对外公开信息的人们利用这些信息谋取私利，因为这种行为有损于投资者对资本市场公正性的信心。

三、两种披露方式的分析与比较

会计信息自愿性披露的根源在于，经济全球化发展，导致资本市场全球化扩张，由于存在争夺资本的竞争压力，企业拥有自愿报告有关它们企业自身信息的动机，以
便吸引资本，让投资者认识到企业有着良好的报告记录，以降低它们的资本成本，提高企业的信誉和竞争力。同时，投资者数量的增加及投资者素质的提高使得投资
者更为关注企业的经营状况，增加了对会计信息的需求，上市公司没有自愿披露的信息完全可以通过私人立约获得。自愿性披露的优势在于，可以相对地减少信息不
对称程度，提高股票的市场流动性，提高公司价值。同时，它能够有效地推动金融工具的创新，通过自愿性信息披露，上市公司将金融工具创新的需求信息传递给监
管部门，推动监管部门适时推出相应的政策法规。而自愿性信息披露的劣势在于，一方面，与对整个社会收益的提高和经济的增长产生积极的影响相比，会计信息披
露所带来的成本是具体的，需要由自身来承担；另一方面，上市公司披露信息时会因为许多相关信息，如产品成本、技术和管理的创新、地区分部的销售额等被竞争
对手轻易获取而给竞争带来不利，可能造成“泄密”，从而削弱公司的竞争力。

会计信息强制性披露的根源在于，由于企业具有其自身信息供应者的垄断性。很显然，这是一种市场失灵。既然企业是它自身信息的垄断供应者，那么社会要求强制
性免费的信息披露就比让个体投资者通过订立私人契约支付垄断价格支付更少的信息成本。资本市场竞争性的本质给误导性报告提供了动机，至少在短期内是这样
的。换言之，企业的经理们可能不会因为不良的或误导性的报告而受惩罚，由此他们可能会试图在短期内操纵企业的报告。基于社会的原因，强制性报告更可取，因
为它能带来资本市场的公平。私人信息越少（公众信息越多），财富在拥有信息者和不拥有信息者之间的转移就越少。对会计信息进行强制性披露，其优势表现在可
以减少管理当局机会主义和有限理性所造成的无效率，实现会计政策的标准化，更快地实现各企业间会计信息的同一可比，提高财务报告的质量，提升可感知的资本
市场的公平性，降低获得这些信息的社会总成本。同时，强制性公开报告也会减少投入“零合博弈”，达到优化资源配置的目的。然而，强制性披露也具有一定的劣
势，由于会计信息具有公共产品的特点，存在着生产过剩的危险，可能会把资源过多地分配给公开的免费的会计信息的生产者，同时也可造成财富从会计信息的非使
用者向使用者转移。

会计信息披露方式是企业各利益相关者相互博弈的结果，强制性披露和自愿性披露看上去是一对矛盾的概念，但实质上这两种披露方式是有内在联系的，无论怎样选
择，都必须以提高会计信息质量为前提。强制性披露和自愿性披露这两种观点代表了两种极端情况，它们都很具有说服力，但都不能产生定论。因为这两种观点大体
上都是通过演绎推理出来的，得出了一种结果必然排斥另一种结果的结论。笔者认为，过分地强调单纯地选择哪一种方式，未免有些偏颇。假定我们选择了强制性会
计信息披露，那么我们不可能知道对资源的利用是否使得社会福利最大化。可见，强制性信息披露制度本身也存在缺陷性，需要自愿性信息披露的补充和扩展。从投
资者的角度看，强制性与自愿性信息披露是一个整体系统，缺少任何一个环节都意味着具有较高的风险。信息披露方式应该朝着强制性披露与自愿性披露相结合的方
向发展，以增强资本市场配置的效率。

四、我国会计信息披露方式相关问题的思考

近年来，针对我国会计信息披露的现状，国内专家、学者对会计信息披露方式提出了许多具有参考价值的建议。有些学者主张进行纯粹的强制性披露，也有一些学者
主张进行纯粹的自愿性披露，笔者认为，就我国目前情况而言，还是坚持政府所倡导并实施的以强制性披露为主、自愿性披露为辅的原则。但是，究竟如何将强制性
披露与自愿性披露有效地结合在一起、会计信息怎样才能做到适度的披露等现实问题至今仍在热烈的讨论之中，但并未达到共识。笔者认为有必要进行探索，以期寻
求更有效的会计信息披露方式。

（一）强制性披露与自愿性披露契合点问题的思考

从信息披露的制度建设来看，我国虽然已初步形成了一个较为科学的制度框架，政府在信息披露方面做了一系列的规定，但在实践中并未理顺强制性披露与自愿性披
露之间的关系，未找到二者的契合点。单一形式的强制性披露和严格管制最终会暴露出低效与弊端。多数公司强制性披露的内容欠缺不足，避重就轻，在法律的规范
上明显有滞后的现象，缺乏应有的公允性。很多公司自愿披露的会计信息，多从本公司的利益出发，存在着片面性、随意性、倾向性甚至欺骗性。

那么如何使强制性披露与自愿性披露真正发挥应有的作用？笔者认为，关键是要求把握强制性披露与自愿性披露的契合点。我们不妨从以下两个方面来考虑：一是努
力地衔接好两种方式所披露的内容，以达到充分披露的目的；二是有效地建立强制性披露的最低标准，以提升公司的价值。

1.两种方式披露内容的衔接

强制性披露主要是通过招股说明书、配股说明书、上市公告书、中期财务报告和年度财务报告以及重大事项公告等方式来进行的。披露的主要内容包括：重要提示、
公司简况、公司数据和业务数据摘要、股本变动及股东情况、关联方信息、财务报表、财务报表注释、分配政策、收购兼并决定等“硬信息”。

自愿性披露主要是针对公认会计原则和其他法律、法规未作要求，企业自愿披露的从现有财务数据和宏观、微观经济形势中派生出来的内容，它包括：基于公司“核
心能力”的经营状况、经营计划、经营环境和战略规划等有助于投资者作出理性的投资判断和决策等信息；具有一定的系统性、可及时调整的盈利预测信息和相关的
风险因素等信息；由于计量和披露的复杂性，尚不具备强制披露条件的公司治理、环境保护、社会责任、人力资源等“软信息”。

2.强制性披露的最低标准的确定

必须承认，实践中执行的会计信息的强制性披露与自愿性披露还存在着相当多的困难。上市公司基本上都是仅仅按照政府规定的强制性披露的最低标准进行信息披
露，而大多数企业出于自身利益考虑，都不愿意进行自愿性的披露，以至于有些学者提出，上市公司的自愿性信息披露只能作为投资决策参考，对公司提供的未来成
长信息、核心能力信息和行业竞争优势信息，不应承担法律责任。

笔者非常赞成杜煊君（2002）有关提高强制性披露的最低标准的见解。他运用了Admati and
Pfletderer创建的信息披露监管模型，其中的一个推论是：公司在选择最佳信息披露的精度时是非连续的，存在信息价值的“规模经济性”，少量的信息
不具有什么价值，因此不会披露。只有当信息的精度超过一定的临界点后才会被披露。这个推断有助于解决会计信息强制性披露与自愿性披露的契合点问题，按照杜
煊君的观点，针对当前上市公司在强制性信息披露没有达到“临界点”的现实情况，通过提高强制性信息披露的最低标准，比如增加定期财务报告的披露频率等，将
最低标准设置在无强制状态下的自愿性披露的“临界点”以上，强制地达到信息披露的规模经济性要求，从而最大限度地减少会计信息的不对称性。

（二）会计信息强制性披露适度问题的思考

王雄元（2003）等以问卷调查方式考查了我国强制性信息披露的合理程度，强调适度管制实际上是自愿性信息披露与强制性信息披露的有机接合，是两者在实现资本市场目标过程中的均衡，适度管制的度是客观存在的而且也是可以把握的。

还有些学者是从企业披露财务信息量分析，认为财务信息披露量越来越多是上市公司信息披露近几十年来的基本趋势。企业提供的财务信息如果不考虑信息披露成
本，其信息披露量是越多越好，投资者可以依据企业披露的财务信息自行筛选、处理和利用。在信息社会的今天，数据库报告模式、适时报告模式、网络报告模式、
用户按需报告模式等都有可能变为现实。

笔者认为，会计信息强制性披露始终会受到成本效益因素制约，不考虑信息披露成本是不现实的。强制性披露的成本主要包括监管机构设立和运行等各方面的消耗，
制度转变而发生的适应成本，处理违规过程中造成的社会资源耗费，强制规范下企业改变其投资、筹资和经营决策等可能负担的机会成本等。

在不完全信息的情况下，强制性信息披露过度，即强制性超过一定的临界点时，就会出现只讲监管不讲信誉的现象。监管者不能够确切地知道自己的监管是否过度，
因为监督者只热衷于增加自己的权力和地位，只注重短期目标，并且创造一种租金。权力的过度垄断也会导致腐败，这是一个不争的事实。而强制性信息披露不足
时，又会直接导致市场失灵，损害投资者的利益。因此只有适当地信息披露，才能真正保护投资者的利益和增进效率。为了说明强制性信息披露存在一定的适度，笔
者将通过下图来阐述（1）。

图示表明，会计信息披露的监管者的均衡监管轨迹可以在坐标■-■中绘出，监管者的效用函数为正，自身效用最大化的监管者的效用函数的无差异曲线为■。因此
会计信息强制性披露的适度水平（临界点）为■，而追求效率的监管者的效用函数与变量R不直接相关，因此其效用的无差异曲线为水平方向的U■，此时，会计信
息强制性披露的适度水平（临界点）为■。由此看出，理性监管者有一种自然的过度强制性的倾向，过度强制性披露量为■-■。

■（此处有公式或插图）

主要参考文献

王雄元、严艳。2003.强制性信息披露的适度问题，会计研究，2

何卫东。2002.如何提高自愿性信息披露质量。证券时报。12～23

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information disclosure： the case of confidence interval information.
The British Accounting Review， 35

这是一个上市公司被掏空和玩残的故事。我们眼见了一个壳公司不平凡的４年，穿插了名人、跨国公司、投机客、商业奇才、地产商人、冷血敛财者，个个都有精彩演出，也有无法掩饰的勾心斗角

□特约撰稿 徐迅

在资本市场寻找鲜活案例，只有一种可能是没有收获的：这是个多年没有动静的公司，业绩不好不坏，不配不送，不取不拿，安安稳稳，不烦不燥。

这样的公司真的不多，我们来看这样一家小上市公司，它从卖汽车开始，变身互联网先锋企业，又在泡沫破灭后转型电讯服务商，之后再进入房地产，５年时间３次卖壳换东家，配股、发转债、各种名目抽水集资８次，７次成功集资３．２亿港元多，从来没有赚过钱，２００３年还猛亏１亿港元，营业额只有６７．２万港元，但最后卖壳４６％还值３４７７万港元。

在这家公司历史上，风云人物不少，美国的ＳＵＮ公司、新闻集团默多克、硅谷著名的风险投资商、全球知名的投机客、香港地产商、冷血敛财者、内地地产新贵都在其中，很多英雄的仪式都在这个小舞台上演出，然后退场，接力者排队等候。在整个上市公司９年历史上，也许没有人真正亏过钱，也没有人真正赢过，热热闹闹，大家都挺开心的。

谁是操纵者？大家面面相觑，谁纵容了事情的发生？大家摇摇头。“它没有违规，它的所作所为都是合法的”。这家企业是人人媒体，现在叫人人控股（００５９．ＨＫ），它做到了人人为我，而绝不会我为人人。

２００４年底，地产商余斌入主人人控股，一切突然平静下来。低调的新人只有３９岁，没有豪言壮语，“无意向人人注入任何资产，拟继续经营该公司的现有业务”。他要稳定军心。

但人人控股其实没有扎实的主营业务，多年来年营业额没有超过２０００万港元。但３年来每年亏损从来没有少于８０００万港元，如此大的窟窿，不着急的人不会多。

ＲＥＮＲＥＮ．ＣＯＭ热闹开场

回到起点，１９９８年年底的互联网热潮，２个在麦肯锡工作的美国人在一起喝啤酒，他们都喜欢上网寻找趣味相投的朋友，发觉可利用互联网建立为不同的社群、不同兴趣的人士提供便捷交谈的园地，他们希望建立一个和聊天室不同的世界。

他们设计的商业模式也很简单：了解会员的不同嗜好及休闲习惯，利用广告商及产品销售商的广告来获得盈利，但因为设计跨及全球华人，概念又新了一步。

ＭｉｃｈａｅｌＲｏｂｉｎｓｏｎ及华裔郑世维把这个网命名为ＲＥＮＲＥＮ．ＣＯＭ，１９９９年５月创办公司，以香港为总部推出首个为全球华人提供２４小时双语网上交谈的社区。他们的创业资金只有数百万港元——一个传奇这样开场了。

热钱蜂拥挤向ＲＥＮＲＥＮ．ＣＯＭ，Ｊ．Ｈ．ＷＨＩＴＮＥＹ　＆ＣＯ．和ＳＡＮＤＹ　ＲＯＢＩＮＳＯＮ及冯波，在亚洲专门投资网络及通讯技术的风险资本公司ＡＳＩＡＴＥＣＨ　ＶＥＮＴＵＲＥＳ　ＬＴＤ．，和ＮＥＴＩＣＡＶＥＮＴＵＲＥＳＬＴＤ．联手把６００万美元扔向它。

很快，美国著名的ＳＵＮ牵头的亚洲爪哇风险投资基金也看上了它，１９９９年１１月ＲＥＮＲＥＮ．ＣＯＭ再拿到１５０万美元。钱并不多，但看看这些人的来头，真是轰动亚洲。

Ｊ．Ｈ．ＷＨＩＴＮＥＹ＆ＣＯ．资产达４０亿美元，是美国最活跃及最成功的互联网投资者之一。ＳＡＮＤＹ　ＲＯＢＩＮＳＯＮ是全球最负盛名的科技银行家之一。在上海土生土长的冯波，与ＳＡＮＤＹ　ＲＯＢＩＮＳＯＮ合组的投资公司专门资助中国科技公司发展。他们把ＲＥＮＲＥＮ．ＣＯＭ称之为优秀的网络新贵。

人人媒体借壳上市

半年内，ＲＥＮＲＥＮ．ＣＯＭ号称已有会员１００万人，２０００年３月，默多克的新闻集团宣布入股其母公司ＲＥＮＲＥＮＭＥＤＩＡ　ＨＯＬＤＩＮＧ　ＬＴＤ．１６．１％的股份。

３月１５日，网络新贵突然以现金２．２９亿港元购入安佳集团（００５９．ＨＫ）扩大后股本的８１．６％，随即将其易名人人媒体。新闻集团间接拥有人人媒体１３％股权，他同时计划把旗下ＣＨＡＮＮＥＬＶ音乐和ＥＳＰＮ体育内容放上去。

这些规划都是对的，但是１９９９年底，成立半年多的ＲＥＮＲＥＮ净亏损２１７０万港元，营业收入只有３６０万港元，资产净值１１６０万港元，这是烧钱的经典案例。

２０００年６月初，ＲＥＮＲＥＮ．ＣＯＭ开始发力，一口气吃下３个网站：３６０全景网、上海求职网站中雇网、北京“打折啦”网站。收购只涉及少量现金。

同月底，ＲＥＮＲＥＮ又和新闻集团旗下二十世纪福克斯影片公司成立双品牌网站ＦＯＸ．ＲＥＮＲＥＮ．ＣＯＭ提供独家娱乐内容。

之后，ＲＥＮＲＥＮ继续搜罗内容供货商。

７月底，它又联合为外资企业服务的上海官方的对外服务有限公司建立求职招聘频道。它在网上的口味越来越复杂，１个月后王力宏个人网站在此开张，同时，他推出中国证券业财经信息服务，每日２４小时不间断更新内容。

这一年多是人人媒体最辉煌时刻，他野心勃勃，希望在两年内拥有４００万浏览人数，带来广告和赞助商，并预期在１８个月达到收支平衡，在２００２年开始盈利。

一个梦想获得了资本的支持，呈现出前所未有的激情。但数天之后，形势逆转。

互联网公司快速死亡案例

２０００年８月中旬，他突然宣布裁员３８％。时值互联网冬天到来，人人媒体加入寒流，裁员后烧钱速度维持在每月１００万美元。

８天后，原安佳的高管、人人媒体董事雅高辞职，他还持有上市公司５．３％股权，辞职给市场信心以打击。

从１９９９年５月开始到２０００年８月爆煲，他经历了极限过山车的体验，现在，商业老手也看不到未来，尽管，直到２０００年９月，管理层还在推出个人网页快捷软件、在北京人民大学推出ＲＥＮＤＡＲＥＮ．ＣＯＭ，希望扩展新市场，但其后劲已无。

２０００年头３月，安佳小道消息不断，股价从０．１４港元慢慢走强，２月已经到０．７７港元，３月中新闻集团和人人媒体宣布入主安佳，冲到历史高位１．５港元，这是瞬间的辉煌。

人人媒体在２０００年１０月公布半年业绩，亏６１５万美元。比１９９９年亏损大幅增加，营业收入比１９９９年的８０７万美元也少了。

可他还在收购。

我们经常可以听到咨询专家为企业诊断经营管理问题的新闻，人人媒体却根本找不到经营方向，而两位当家人，创业者，正是从麦肯锡出来，美国名校的高材生，也是融资、推广高手——人人媒体原先还有安佳的传统生意——汽车销售业务，这是可贵的现金流，但２００１年１月通用汽车剥夺了其代理汽车经销权。２０００年人人媒体亏１．９亿港元，年营业额８２３２万港元，汽车经销业务占了８０９２万港元，互联网的营业收入只有１３９．５万港元，而互联网亏损就占了１．８８９亿港元。很明显，这是个烧钱机器。

２月１４日后，ＲＥＮＲＥＮ．ＣＯＭ的新闻已经无更新。１６日，突再宣布大规模裁员，基本结束内地业务。股价跌到０．０４２港元。该股同日停牌，表示有主要股东可能转售手上股权。后来传说默多克力求出售手上１４％股权，但没有人肯接。

２月２１日，收购上海胜全、上海中雇网、北京“打折啦”网站的行动被中止，２４日复牌，股价下挫２３．８％，收０．０３２港元。一个经典的网络公司快速死亡时间表。

既然没有生存能力，唯一办法就是止血，然后变现，互联网泡沫已经消失，冰封的资本市场无力支持这些梦想。

一个半月后，２００１年４月人人媒体控股股东以６８００万港元出售６７％股权给地产商麦志扬，收购价比最后收市价０．０１８港元折让２７．３９％。

老股东们脱身了：６８００万港元给这些著名人物——郑等两个创始人各持有其中１４．９％、全球最负盛名的美国风险资本公司ＪＨＷｈｉｔｎｅｙ持有其中２１．７％、新闻集团持有其中１４．１％、ＯｌｙｍｐｕｓＣａｐｉｔａｌＨｏｌｄｉｎｇｓＡｓｉａ管理之多个基金持有其中９．５％、ＣｈｅｎｇｗｅｉＶｅｎｔｕｒｅｓＦｕｎｄＩ，Ｌ．Ｐ．持有其中６．７％、ＳＵＮ牵头的亚洲爪哇风险投资基金持有其中５．９％，而２９名少数股东则持有１２．３％。

回看一年前，这些著名人物联手投资２亿多港元，幕后支持ＲＥＮＲＥＮ．ＣＯＭ收购安佳，借壳上市，仅一年股东们就要撤退，当年收购价是每股０．０３９港元，一买一卖，每股亏蚀６６％，只拿回来不到１／３的投资。

地产狙击手麦志扬６８００买壳

４５岁的麦志扬，传闻出自香港警界，转职在内地及香港投资物业２０年，最擅长发现有价值物业，低价入货重包装，再转手卖出去，往往赚数倍。

麦志扬果断买下人人媒体，他也看好公司账上还有６０００万港元现金，因此只花６８００万港元取得控股权，表面看划算，但要全购，还要花３３５２万港元。

很快，麦志扬将所持５２亿股人人股份，抵押予数字地球财务有限公司，拿到一笔现金。后者是上市公司数字地球的关联公司。

如果说麦志扬想重演地产界倒手获利的传奇，第一件事当然是包装。

２００１年７月，人人媒体宣布推出一个直播节目“网上财惊”，与传统财经节目定位很不同。

麦的大志很宏伟，人人媒体要发展杂志、铁路沿线、发展电讯业务。麦给投资者许诺：人人不再靠网上广告收入维生，他会以“低消费、高收入”令人人媒体１２个月内转亏为盈。

很快，人人媒体被改名为人人控股，旗下拥有人人电视、人人电讯、户外广告、人人通会员消费打折卡等，公司目标是整合资源，逐步分拆上市。

凶猛抽水机一旦启动原形毕露

麦氏“快、狠、准”面目开始显现。

２００１年６月，人人控股向６位独立投资者配售１３亿股新股，每股定价０．０３６港元，净集资４４００万港元，理由是收购科技项目。７月，又向独立第三者发行价值１２００万港元的可换股债券。上述两次静悄悄的集资总额达５６００万港元，由长雄证券牵头执行。１２月，他一举集资１．０４亿多，供股价折让９０％。这让市场惊心，一个资产净值低于１亿港元的公司，一次集资超过１亿港元，实属斗胆。麦持有人人控股５２％，承诺按比例供股，他最少要付出５４００万港元。港交所披露，麦除将所持５２％股份抵押予数字地球财务外，更将股份再次抵押给长雄证券的关联公司，这也是此次供股的一名财务顾问兼包销商之一。

这次集资是为了收购两家公司，３６００万港元先收购成立只有７个月的Ｇｒａｎｄｍａｘ公司，这是麦太太的企业，Ｇｒａｎｄｍａｘ通过持有４９％的Ｗｉｓｅｆｏｒｄ公司经营流动虚拟网络、电讯产品，以及ＩＤＤ及手机批发等业务。此前人人已经持有其５１％权益，这次是全购。

再以５４００万港元收购一个成立只有４个月的公司，后者有份参与上海智能运输系统管理及顾问服务。

市场人士大骂“人人”吸血：它先配股集资，以股票换钞票，再收购相关资产，以钞票换资产，很简单就把大把钞票送进大股东荷包中。“但是，一切又都合法。我们的监管单位似乎束手无策。”批评者说。

人人控股也落到０．０１港元——从麦志扬２００１年４月入主以来短短８个月，集资超过１．８亿港元，坐上了当年香港抽水机头把交椅。

在２０００年，人人还有８２３２万港元营业额，１．０６亿港元总资产，但到２００１年底，麦集资１．８亿港元之多，但人人总资产却降到８８３４万港元，营业额锐减到１７６１万港元，亏损８４８３万港元。２０００年的资产净值还有６８８７万港元，但２００１年底，资产净值只有５５７５万港元，手头现金只有数千万港元。

到底新东家干了什么？资金到哪里去了？

２年半８次集资３．２亿

２００２年１月底，人人通过全资子公司宣布与一家香港短讯服务供货商成立合营公司拓展内地短讯市场，麦高调表示期望当年９月将此业务分拆上市，可以套现１亿港元。

２００２年６月，人人以白武士姿态，收购数码库（８６１２ＨＫ）已发行股本３０％，收购涉及现金不足３５０万港元，却得以准备入主市值超过３０００万港元、但因问题账目已停牌多日的数码库。随后，数码库反击，一场收购战好像开始了。

麦志扬真的绝非平庸之辈，在２００２年７月中旬股价暴泄９４％之后，他依然敢再次举动集资大旗，他先建议每股人人已发行股本由目前每股０．０１港元，削减至每股０．０００４港元。股本削减后，从股本账注销约７３００万港元，记入人人控股盈余账。第二步，提出“２５合１”股份合并建议。再提供股计划，以２０股供新股３５股比例，每股０．１４港元的价格，供股集资大约７０００万至８０００万港元。

这是口碑最差的集资方法，让股民损失，供股也是损招，跟也是亏，不跟亏得更大。所以这项计划８月底遭遇股东否决。同时，收购数码库也告失败。

但麦很轻松：这不会影响公司营运。很快，旗下人人电讯加入话费大战。

２００２年中期报告又令人担心：人人营业额急增５４倍，至１５３３万港元，但净亏损５３７０．４万港元。而公司手头现金只有约５００万港元。

２００２年１１月人人公布以９００万港元收购香港一家网上游戏供货商，先旧后新配售１．５亿股集资８６０万港元。但由于被追债，人人控股最后将这钱用作偿还部分债项。

２００２年底盘点，人人控股全年暴跌９７．９６％，排名香港当年跌幅榜第２位。

陷入严重财困，公司手上只有４００多万现金，花钱速度却依旧惊人，麦先生惟有继续开动抽水机，３月，公司建议股东按１∶１的比例进行供股，集资约１２００万港元。

到８月，美国通用金融催债３１５万港元，人人控股宣布以股偿还部分债项，其中５０万港元以现金偿付，２６５万港元将以每股０．０１４４港元，发行１８００万新股支付。

８月底，人人控股向独立投资者配售３００万港元用作营运资金，１２％可赎回可换股债券，该等债券年期１年，初步兑换价为０．０３２港元，债券获悉数行使将发行１．０５亿股。

为挽回溃势，１１月公司宣布尝试进入内地２４个城市经营短讯服务，其股价一度３天猛涨２倍多。至２００３年１２月，借股价升破０．０１港元之势，宣布大比例供股，每股供４股新股，净集资额５１００万港元，主要用作还债及投资。

这是麦先生６８００万港元鲸吞人人媒体后，两年半内第８次集资了，除了１次没成功，７次都有斩获，集资总额高达３．２亿之多，期间的营业收入总计只有４１００万港元，亏损高达２．７４亿港元，基本属于完全靠集资度日。

最为令人惊讶的是，２００３年公司年营业收入仅６７万港元，亏损猛增至１．０１亿港元，公司总资产从２００２年的１．０９亿港元锐减至１６０４万港元，而资产净值猛烈下滑至３９６万港元，而１年前还有８９５４万港元。

两种玩法不同结果

加上安佳集团上市的５年，００５９这个上市公司９年从未挣过钱，活到今天，依然有７５３２万港元的市值。

在互联网时代，它依赖外资投资，大腕云集，名声极好，是一个纵横四海的互联网新贵，从未在香港股市敛财；但在地产倒爷的时代，他没落到靠借债、不停发股配售集资、无度损耗资产度日，变身抽水大王。

完全两种风格，演绎了资本市场的两种玩法。２００４年上半年，已接近残废的人人控股亏损缩减到８１０万。到２００４年１１月，新主人余斌以３４７７万买壳。他曾经和新海康合作发展地产项目。

一段故事再次停止。新故事还没有开始……

还记得那场风波里，总书记说的那句话：“你们还年轻，这个世界是你们的”。蓦然回首，已经15年了。祝愿这位老人能在天堂里和我们同样尊敬的小平同志一起保佑我们的祖国更加繁荣昌盛，平安！　

新华网北京1月29日电赵紫阳同志因病医治无效，于2005年1月17日在北京逝世，终年85岁。赵紫阳同志的遗体今天在八宝山革命公墓火化。
　　
　　贾庆林、贺国强、王刚、华建敏等同志代表中央领导同志前往八宝山革命公墓为赵紫阳同志遗体送别，并向其亲属表示慰问。
　　
　　赵紫阳同志1919年10月生于河南省滑县，1932年3月加入中国共产主义青年团，1937年参加革命工作，1938年2月加入中国共产党。在革命战争年代和社会主义建设时期，赵紫阳同志在地方先后担任过中共县委、地委、省委主要领导职务；在改革开放前期，赵紫阳同志先后担任过中央和国家重要领导职务，为党和人民的事业作出过有益的贡献。在1989年春夏之交的政治风波中赵紫阳同志犯了严重错误。

　　
　　在赵紫阳同志患病和病重期间，中央指示有关部门对他的生活和治疗作了妥善安排，并专门成立医疗小组进行积极救治。在赵紫阳同志弥留时，曾庆红同志代表中央领导同志前往医院看望。
　　
　　中共中央办公厅、中央组织部、国务院办公厅、全国政协办公厅等单位送了花圈。赵紫阳同志亲属、身边工作人员、生前友好、家乡和曾经工作过的地方代表、中央和国家机关工作人员代表也前往送别。

　　作者：鄢烈山

　　从刚收到的《文摘报》第2225期上，读到一则关于预防艾滋病宣传大使周涛的报道，非常惊讶：这样的人怎么能担当国家级的预防艾滋病宣传大使呢？

　　报道说，不久前，某十大新闻颁奖典礼上，周涛上台说：我们能够成为宣传员，一方面说明我们都是幸运的健康者，没有传染上这种可怕的病毒；另一方面说明我们的生活检点，没有那些不良嗜好。

　　这种话是多么无知！只要稍稍留心关于艾滋病的新闻报道，稍稍用心看过关于预防艾滋病的宣传材料，她就会知道感染艾滋病病毒，除了吸毒、性传播，还有献血卖血(河南文楼村等地的疫情报道她没看过吗)和母婴垂直传播等可能的途径和方式。有些人可能是绝对无辜的：比如医生在给艾滋病病毒感染者做治疗时，某人在牙科医生那里治牙装牙时，某人在理发店刮脸剃须时，都有可能被直接或间接地传染上。周涛的那番话引起了一些观众的反感，她居然大声喊冤道：“我说的都是大实话，没有什么不对啊。”“现在各种资料都显示，吸毒、性传播是感染艾滋病的最重要的途径。国家和社会各界对此都十分重视，我作为宣传大使如果藏着、掖着是没有尽到责任。”瞧，她还振振有词，认为自己是真诚坦率有社会责任感，不辱使命呢！

　　说轻飘一点，她是对基本的逻辑知识的无知。她先讲的那番话，用的是全称，“我们”生活检点，无那些不良嗜好，所以没感染；也就是说，“他们”那些艾滋病患者是由于生活不检点或有那些不良嗜好。同时，她又称吸毒、性传播(她想说的其实是性乱)只是“最重要(她想说的其实是‘最主要’)途径”。这就是说，她也承认还有些人不是由“那些不良嗜好”、“生活不检点”这两条途径传染的。这不是自相矛盾吗？

　　那些与她一样“没有那些不良嗜好”、“生活检点”却感染了艾滋病病毒的人怎么办呢？看来，周涛是要听任他们既承受艾滋病的荼毒，又蒙受社会的道德谴责了。他们是不是比自己更冤，她周涛就不用管了。这就不仅是无知，而且是有点冷血了。

　　这里面有两个观念问题。一是：多数人、幸运者应当怎样对待少数人、蒙冤者。如今，中国废止了整人的“运动”，也引进了“无罪推定”的司法原则。周涛如果有这种观念，她就会在乎那些同她一样“生活检点”、“没有那些不良嗜好”却不幸染病者的感受，就不会讲出上述的话。

　　第二个观念问题是：尊重一切生命。准此，道德评判就不会凌驾于任何人的健康与生命之上。其实，经过这么多年的改革开放，她应当明白这一点的。比如，在法律上，绑架人质讨债绝对是犯罪要严惩，而先不管被绑者欠了绑者多少钱。有了这样的生命观，她对艾滋病感染者同情、救助惟恐不及，就不会忍心指责他们生活不检点了。

　　既然周涛那么喜欢从道德角度看问题，我们不妨也从道德角度来评价她一回：这人怎么这么缺乏同情心呢？人家即使是“生活不检点”才染上的病，千错万错一得这种病就都受到了惩罚，你怎忍心往人家心灵的伤口上撒盐呢？再说，有谁是天生就有“那些不良嗜好”、“生活不检点”的呢？他们的误入歧途难道没有“我们”需要分担的社会责任，没有值得我们同情的一面吗？我们有什么资格居高临下或含沙射影地教训他们呢？拿那些不幸的人做“反面教员”是多么残酷多么不仁不义，你知道吗？

　　据报道，周涛的话得到了部分观众的共鸣，说她只是“实话实说惹的祸”。看来，她的“宣传”是取得了效果，不过是从道德上歧视艾滋病患者的效果。这样的“宣传大使”不要更好。 

宝宝开心，健康的幼儿园生活的第一个学期结束了。在学期结束前，宝宝给老师们画了漂亮的贺卡。明天就可以和妈妈一起去外婆家了。
回顾宝宝的这半年，爸爸妈妈自然是有很多的惊喜，当然也有很多的希望，因为宝宝在生活自理方面还是有些不足。自己穿衣服，吃饭，大小便，睡觉还是有些问题。当然，令爸爸妈妈最担心的尿床问题，已经不再存在。最让人高兴的是，宝宝的学习能力特别强，每天几乎要问几十个为什么，爸爸给宝宝讲了很多能量的故事，从热力学定律，到惯性，动能，势能，到万有引力，也几乎是每周都要讲述一遍。宝宝的作品也越来越多，画画的能力也日渐进步，写字，认字的水平也有很大的长进。日常的英语单词虽然没有经常操练，但是也能在简单的提示下，知道常见的动物，水果的单词。

宝宝精彩的 2005 即将开始，过完春节，我们希望一个有更大本领的宝宝，更加健康，更加 strong 的宝宝。

    为进一步增强本市广大市民的防灾减灾意识，提高自救互救能力，由市减灾领导小组办公室、市民防办会同卫生、消防、气象、地震、交通等部门共同编写的《市民防灾必读手册》，由市政府划拨专项资金印制了570万册，将于近日陆续免费发放到全市每户家庭。这是一本科普型、公益性的读本，图文并茂，简明易懂，内容具有较强的针对性，贴近市民的生活，是市民群众防范和应急处置灾害事故的好帮手。

    据民防办透露，春节后还会举行一系列居民座谈会，邀请群众共同来探讨减灾教育的问题。目前民防办正在与有关部门通力合作，制作15集科教片，以每集5至6分钟的长度，将减灾教育以生动的动画形式展示给广大市民。届时，除了在各电视台滚动播放外，还将会在各文明社区安装电子触摸屏，让市民可以随时点击自己想要了解的减灾知识。

    火场避险

    要点

    在城市里，发生了火灾怎么办？如果是小火，应该设法把它扑灭；扑灭不了，就要向消防部门报警。在消防车到来之前，火场上的人就应该设法自救。

    所有的人都必须记住以下几点：

    1.人的生命比财物重要。一旦发生火灾，不要因为忙于收拾财物而错过逃生时机。逃离火场后，不要重返火场去取留下的财物，那是非常危险的。

    2.老人、孩子和行动不便者最容易成为火灾受害者，逃离火场时，必须照顾好他们。

    3.发生火灾时，烟气比明火更危险，更容易致人于死地。现在，随着人们在房间内装修时大量使用有机装潢材料，今后火灾烟气的危险性将越来越大。因此，发生火灾时，要用湿毛巾蒙住口鼻离开房间。如果走廊里烟雾弥漫，就要弯下腰或匍匐伏而行。

    4.不要乘坐电梯，以免突然断电被困其中。要随身携带钥匙，一旦去路被阻，可以及时退回房间。

    5.边跑边拍打其他房间的房门，通知其他人逃生，如果有警铃按钮，应立刻按动警铃报警。

    6.一旦楼梯遭浓烟或大火封堵，切勿尝试冲过去。住在较高楼层的人可以利用缓降器等逃生器具从阳台逃离；如果没有这类专门器具，可以用粗绳索或干脆把床单扎接起来，然后顺势从阳台逃离。实在逃不了，而自己家里又没起火的，应该把门关严，再用纸片等各种充填物塞住门缝以不让烟气渗入。然后跑近窗口呼救，待消防队员前来救援。

    7.住旅馆的人，在刚住进房间后，应该先看看自己所在楼层的安全出口在哪里，房间里有无火灾探测报警装置，床头有无逃生用的防烟头罩。虽然这些事会花去你几分钟的时间，但一旦发生火灾，它能给你莫大的帮助。

    家庭急救

    百宝箱

    为了在遭遇灾难时能进行有效的自救、互救，每个家庭都应备有一个急救箱，其中配备一些必需的急救用品。一旦发生意外灾情，便能满足基本的自救、互救的需要。

    一、常用应急药品

    1.外用药：红药水、碘酒、火烫药膏、眼药水、消炎粉

    2.内服药：退热片、保心丸、止痛片、止泻药、抗生素

    3.医用材料：三角巾、止血带、绷带、胶布、体温计、剪刀、酒精棉球

    二、食品

    1.干粮：面包、饼干、方便面等（定期更换）

    2.饮用水：瓶装，定期更换

    3.罐装食品。

    三、急救器具

    1.逃生绳、氧气袋、收音机

    2.锤子、钳子、家用灭火器

    3.手电筒、哨子

    地震发生

    如何自救互救

    震区群众，尤其是家庭、邻里之间的自救互救，是减少地震时人员伤亡的有效手段之一。

    1.被埋人员首先要鼓起求生的勇气，要消除恐惧心理，能自我离开险境者，应尽快想法脱离险境。

    2.被埋压人员不能自我脱险时，应设法将手脚挣脱出来，清除压在自己身上的物体，特别是腹部以上的压物，等待救援。可以用毛巾、衣服等捂住口鼻，防止烟尘呛入窒息。

    3.被埋压人员要保持头脑清醒，不可大声呼救，以保存体力，等待救援。应利用一切办法与外界联系，可用石块敲击物体，或在听到外面有人时才呼救。

    4.被埋压人员应支撑可能坠落的重物，扩大安全生存空间，最后向有光线和空气流通的方向移动，以脱离险境。若无力脱险时，应尽可能减少体力消耗，在可活动空间里，设法寻找代用食品和水，创造生存条件，等待救援。

    5.组织家庭、邻里互救。家庭人员和邻里熟知被埋压人员的位置，可及时进行抢救。在救人时要注意听被困人员的呼喊、呻吟及敲击声。

    6.地震时抢救目标应先是医院、学校、旅社、招待所等人员密集的地方。在抢救被埋压者的过程中，人们要密切配合，救死扶伤。

    7.救援要讲究方法，首先应使被救者头部暴露，迅速清除口鼻内的尘土，再暴露胸腹部。若伤员不能自行出来，切勿强拉硬拖。求援时可用小型轻便的工具，特别是在接近被困人员时，更应小心，不要用利器硬挖。

    将毛毯、棉被浸湿后覆在门上，并不断往上浇水冷却

    平时要熟悉紧急疏散路线

    浓烟中逃生时，要弯腰行走，并用湿毛巾捂住口鼻

    如被困高处、呼救无效时，可在窗前挥动被单、枕头套或毛巾，引起别人的注意

    支撑可能坠落的重物，扩大安全生存空间

    被埋压人员不能自我脱险时，应设法将手脚挣脱出来
      
 

    骗子经济学家约翰·罗

    转型时期是骗子横行的时代，各国皆然。而历史上最有名的经济学骗子，当数18世纪的约翰·罗。他于1671年出生在苏格兰爱丁堡一个银行世家，14岁就进入自己家的银行任职，对银行业务，特别是信贷有浓厚的兴趣。在伦敦时他为了一个女人与情敌威尔逊决斗，并将对手杀死，被判终身监禁后逃至荷兰。

    他在荷兰潜心研究阿姆斯特丹的银行制度，并于1700年出版了《建立贸易委员会的建议与理由》。三年后罗回到苏格兰，建议成立土地银行，即以低于地价的认购土地权吸引投资者，筹资建银行。这个建议未被接受，于是他到了法国巴黎。1715年法皇路易十四去世，当时法国财政赤字严重，继位的皇子年仅七岁，由奥尔良公爵摄政。奥尔良是罗进入法国的保证人，也是他的密友。为了摆脱财政危机，法国采用了罗的建议。1716年罗的通用银行成立，以法国王朝的信誉作为保证，以土地作为抵押品发行纸币，并进行票据贴现和存款业务。由于摄政王奥尔良的支持，法国政府不断宣布金属硬币对纸币贬值，加之罗控制了法国的货币和信用体系，发行适度货币，保持纸币的可兑换性和可以用于交纳税收，并调整利率刺激经济。罗的事业一帆风顺，1718年通用银行改为皇家银行。这些成功使法国政府迷恋纸币，以便随心所欲印钞满足财政需求。纸币过度发行潜伏了金融危机，危机爆发的直接诱因是历史上著名的骗局“密西西比计划”。

    密西西比当时是法国殖民地，该计划是由罗成立的西方公司获得密西西比河、俄亥俄河和密苏里河流域的专利开发权。以后又获得烟草专卖权、东印度公司与非洲和中国的贸易垄断权。当时人们认为这项计划前景美好，许多人通宵达旦地排队购股。股价最高时达18000利弗尔。罗为了让股价维持在9000利弗尔，将之货币化，大量发行纸币。这引起了经济繁荣。奥尔良顺势大量发行纸币，到1720年5月初，发行的量已达26亿利弗尔，而金属硬币不足其半数。一些有识之士开始悄悄把股票与纸币兑换为外币或金银，寄出国外。通货膨胀加剧，而密西西比开发也成泡影，股票很快就成为废纸。法国金融体系崩溃，1720年底罗逃走，1729年于贫病交加中死于威尼斯。

    罗的骗术来自他对货币与银行体系的见解。这些见解主要反映在他1705年所写的《货币与贸易研究：国家货币供给的建议》中。正因为如此，马克思称他“既是骗子，又是预言家”。他认为纸币本位制优于贵金属本位制，而合适的货币供给应该包括法定纸币、银行纸币和股票、证券。由纸币作为交换媒介成本低，而且不受贵金属产量的限制，但纸币可以流通而不贬值的基础是信用——国家信用或私人银行可兑现的信用。可惜他后来违背了这个原则。

    亚当·斯密留下的谜

    亚当·斯密的《国富论》和《道德情操论》，以其博大精深为人们所折服。斯密是一位爱书成癖的藏书家，终生不娶，与老母相依为命。

    据各种资料所载，斯密的藏书约为2800卷。1790年他去世后，这些藏书由他的表弟道格拉斯继承，之后分别流到爱丁堡大学、卡柯尔迪博物馆、爱尔兰女皇学院、东京大学及私人手中。在《国富论》中，斯密经常谈到中国、日本和印度，即便从今天来看，他谈的也极有深度。斯密并没有去过这些地方，他对这些地方的了解全来自读书。但斯密在《国富论》引用过的许多材料，在原书上看不出来。可见斯密是在自己消化理解的基础上引用的。斯密在法国旅行时与重农学派学者有过交往，他关于“看不见的手”的思想实际受重农学派自然秩序论的影响。

    1739年斯密在爱丁堡结识了著名哲学家大卫·休谟，他成了斯密终生的挚友，斯密的思想受休谟“人性论”影响甚大。1764年起斯密到法国旅行，与法国思想界代表人物伏尔泰、博物学家邦尼特等交往甚多。斯密能交这么多朋友与他的虚怀若谷有关，杰里米·边沁批评了斯密的最高利率观点，斯密接受了这个批评并改变了自己的看法。

    亚当·斯密也给我们留下了两个谜。一个是“价值之谜”，或称“价值悖论”：斯密注意到，水是生活必需品，对人的价值极高，但价格很低；钻石是奢侈品，对人的价值并不高，但价值很高。这种矛盾现象，斯密没有作出解释。另一个是斯密著作中“利己”与“利他”的矛盾：在《国富论》中，他从物质利益出发论述并肯定了利己主义的经济观；但在另一部名著《道德情操论》中，他又从同情心出发论述并肯定了利他主义的伦理观。这种利己与利他的不一致，被经济学界称为“斯密问题”。

    19世纪70年代的边际革命之后，经济学家已用边际效用价值论解开了斯密的价值之谜。边际学派认为，决定商品价值的不是它所包含的社会必需劳动量，而是消费者从消费一种商品中得到的效用，即消费该商品带来的满足或享受程度。尽管水是必需品，效用大，但其数量极多，价格低是正常的。钻石虽然效用不大，但数量远远少于需求，边际效用高。这种解释已在经济学中得到公认。另一个谜就不那么简单了，它在某种程度上反映了市场经济的内在矛盾，即私欲与道德、利己与利他的矛盾。斯密也给了我们一些思路：一是发挥“看不见的手”的作用，让价格把利己行为引导到有利于整个社会的方向，即实现利他；二是建立社会道德和法律制约机制，《道德情操论》即论述道德规范问题，只不过斯密没有来得及把这些思想全都讲清楚而已。

    重农学派的中国情结

    重农学派是继重商主义之后，在法国出现的一个重要经济学流派。重农学派的形成以1756年其代表人物魁奈在《百科全书》上发表他的第一篇经济学论文为标志，到1776年另一位代表人物杜尔哥失去政府高官地位而结束。这个学派活跃的时间并不长，但在经济学说史上有重要的地位。

    重农主义倡导顺应自然秩序，提出了著名的“自由放任”口号。他们重视农业，认为农业是惟一产生剩余的部门，同时他们也重视整体经济中各部门的联系。重农学派有一个与其他经济学派不同的显著特点，那就是这个学派的经济学家都有一种浓得化不开的中国情结，对中国的制度与文化极为向往。但这些经济学家并没有来过中国。17－18世纪，欧洲文化界都相当迷恋中国文化。莱布尼茨发表过《中国新论》，伏尔泰根据中国的《赵氏孤儿》写成剧本《中国孤儿》在法国上演。孟德斯鸠名著《论法的精神》中把中国作为秩序良好的榜样。狄德罗亲自在《百科全书》中撰写“中国”和“中国哲学”两个条目。重农学派的代表人物魁奈和杜尔哥都是中国文化的崇拜者。魁奈尤其赞赏孔子的学说，自己也有欧洲孔子之称。他对中国文化的研究写成了《中华帝国的专制制度》一书，并在该书中第一次系统说明了重农学派的政治和经济理论。

    以马克思的话说，杜尔哥是“重农主义体系发展到最高峰”的代表。杜尔哥非常关心中国对农业的保护及重农思想，所以当两名来自北京的留法学生完成学业准备回国时，杜尔哥建议由政府出面使他们再留一年。杜尔哥的名著《财富的形成和分配的考察》是应这两个中国学生的要求而写的。此书成为中国学生撰著的《中国问题集》的“总序”。重农学派是打着封建招牌的资产阶级经济学派。这一学派中许多人出身于封建贵族并且是达官贵人，因此总打着封建招牌，把自己说成封建地主阶级的代言人。这就是马克思所说的重农学派体系的矛盾。当然，理解重农学派中国情结的关键还在“重农”这两个字上。重农学派的出发点“是在法国这个以农业为主的国家，而不是在英国这个以工业、商业和航海业为主的国家”。重农学派把农业作为社会经济基础，认为重商主义破坏了法国农业和经济，所以表现出了强烈的反重商主义倾向。

    被误解的马尔萨斯

    马尔萨斯（1766－1838）出身于中产阶级家庭，毕业于英国剑桥大学。他在当好牧师之余勤奋研究经济学，著作颇丰，涉及当时社会关注的许多问题。但这样一位令人尊敬的学者却一生清贫，被历代人批判。经济学也由于他而被卡莱尔称为“忧郁的科学”，这个说法一直流传至今。

    马尔萨斯清贫，这要怨他自己不善理财。然而他最大的不幸在于学术观点被歪曲，从而被各个时代不同阶级的人共同指责。马尔萨斯受到批评最多的是人口论。人口论的错误在于把动物的繁殖规律用到人类，并且低估了社会经济发展的潜力。人口增长经历了三个阶段。第一阶段是前工业社会的高出生高死亡，第二阶段是工业社会以后的高出生低死亡，第三阶段是后工业社会的低出生低死亡，这时低出生的原因更多是社会经济的。马尔萨斯正是生活在人口增长的第二个阶段。

    但是马尔萨斯的人口论绝没有人们想象的那么“反动”、“恶毒”，相反，他是从对人类未来关心的角度来考虑人口问题的。当时人口剧增的确是社会贫困的一个重要原因，马尔萨斯严肃地正视问题，而且，其观点确有局部的真理性。从短期来说——这个短期也许是几十年——许多国家的确由于人口增长过快而贫穷，现在一些亚洲和非洲国家还是如此。所以要在发展中国家提倡计划生育；从长期来看，自然资源并不是无限的，人、自然与经济发展之间存在着矛盾。马尔萨斯人口论中最受指责的是对穷人的态度，说穷人不该来到世界上（在以后的《人口原理》中这些话删掉了），并反对修改济贫法给穷人盖房子等。这更使人产生许多误解，认为马尔萨斯这样做的目的就是为了有计划地减少人口。

    也许是由于人口论的原因，马尔萨斯的经济学理论被扣上“庸俗经济学”的帽子，变得一无是处。其实马尔萨斯的许多观点比当时的人，包括李嘉图这样优秀的经济学家，有着更高明之处。我们知道，古典经济学是重生产而轻消费，重供给而轻需求的，供给决定需求的萨伊定理正是其体现。但马尔萨斯重视需求，他强调了非生产性消费对生产和经济发展的重要性。只有凯恩斯认识到马尔萨斯这种观点的意义，并受启发提出了有效需求理论。凯恩斯在《通论》中专门论述了这个问题，承认他的理论来自马尔萨斯。

    熊彼特认为，经济周期是由创新活动引起的原有均衡的破坏和向新的均衡的过渡，并不是什么社会灾难。创新普及之后赢利机会消失，在新的创新没有出现之前，就会由于对银行信用和生产资料需求的减少而引起衰退。

    凯恩斯与罗斯福

    1933年，罗斯福在美国经历了四年大萧条之后出任总统。在政治学家雷蒙德·莫利等人的策划下，他实行了国家干预经济生活的新政，其中心是政府举债扩大公共工程支出。罗斯福的做法与凯恩斯的思想不谋而合。1933年底，凯恩斯在《纽约时报》发表《致罗斯福总统的公开信》称赞罗斯福：“你使自己成了世界各国致力于在现存社会制度中用合理的实验手段除弊兴利之士的受托人。……如果你大功告成，那么将无处不以新的更大胆的方式进行尝试。”罗斯福的新政当时在国内尚受到一些守旧派人士的反对，有凯恩斯这样世界知名经济学家的支持，罗斯福甚为高兴。他们双方都颇有好感。

    1934年6月，凯恩斯受哥伦比亚大学之邀访问美国，他由劳工部长珀金斯安排，会见了罗斯福总统。但这次会见的结果并没有预料的那么好，珀金斯在他写的回忆录《我所知道的罗斯福》一书中作了记载。本来珀金斯希望凯恩斯把事情说得具体些，不用数学公式推导，而用经济常识推理去说明问题。但凯恩斯却把“国民收入、公共和私人开支、购买力以及用公式推导的精细论点，通过数学方式进行表示。”由于只“谈了些玄虚的经济理论”，罗斯福认为他“留下一整套废话”，“他应该是一个数学家，而不是一个政治经济学家”。凯恩斯见罗斯福对他的理论颇为茫然，也对罗斯福感到失望。也许凯恩斯和罗斯福的这次会面正预示了经济学家与政治家之间合作的困难。从这次会面来看，困难在于表述方式。凯恩斯高估了罗斯福的经济学修养，用了数学方式。现代经济学家运用数学越来越多，越来越高深了。政治家们当然无法理解这些东西。经济学家与政治家之间的分歧还在于经济学家只是从经济本身来看问题，而政治家在制定政策时必须考虑到政治和社会等各种更为复杂的因素。经济学是选择的科学，它的作用是认识世界。把经济学作为经世济民的实用技术，这本身就是一种天大的误解。

    熊彼特的创新理论

    熊彼特（1883－1950）毕业于维也纳大学，后到英国游学。当熊彼特24岁时，吸引了比他大12岁的茜芭，两人很快堕入情网而结婚。1907年，他与夫人到埃及开了律师事务所，熊彼特把女王的地产租金减了一半，却使女王的收入翻了一番，显示出了一个经济学家的理财能力。同时他出版了第一部著作《理论经济学的本质与内容》，这使他成为欧洲经济学界的名人。1909年熊彼特回到奥地利，在格拉兹大学任教，并于1912年出版了他最重要的著作《经济发展理论》。正是在这本书中，他提出了奠定他一生事业基础的创新理论。

    创新，是指“企业家对生产要素的新组合”。这包括：引进一种新的产品或提供一种产品的新质量；采用一种新的生产方法；开辟一个新的市场；获得一种原料或半成品的新的供给来源；实行一种新的组织形式，例如，建立或打破一种垄断地位。熊彼特特别强调，创新并不等于发明。一种发明只有应用于经济活动并成功时才能算是创新。创新者不是实验室的科学家，而是有胆识，敢于承担风险又有组织实干才能的企业家。熊彼特把创新视为不断地从内部革新经济结构，即不断破坏旧的，不断创造新的结构。它是来自内部的创造性的对经济生活的一种变动，如同生物界的突变一样，可以称为“产业突变”。在静态体系内，资本、人口、技术和生产组织都不变，竞争的结果价格等于成本，没有利润。这样的社会是停滞的。在动态社会里，企业家创新者利用新技术、新方法，提高效率，使成本低于价格而获利润。创新总是先由个别人进行的。但创新活动所得到的利润鼓励其他人模仿，形成创新浪潮，这时整个社会生产率提高，社会就进步了。

    1914年一战爆发前夕，熊彼特把茜芭送回英国，他们的婚姻事实上结束了。1918年以后，熊彼特出任过私营皮达曼银行总裁，还到波恩大学任教，这是他学术事业的又一个高峰。1932年他到美国哈佛大学当教授。1937年与经济学家伊丽莎白·波蒂结婚。两年后，熊彼特出版了两大卷一千多页的《经济周期》一书，他在书中用创新理论来解释经济周期。他认为，经济周期是由创新活动引起的原有均衡的破坏和向新的均衡的过渡，并不是什么社会灾难。创新普及之后赢利机会消失，在新的创新没有出现之前，就会由于对银行信用和生产资料需求的减少而引起衰退，直至另一次创新出现而再次繁荣。经济周期正是由创新所引起的繁荣和衰退这两个阶段的交替而形成的。熊彼特还阐述了创新的大小引起周期长短的原理，这对后人也很有启发。1950年熊彼特去世，他妻子替他整理出版了三卷本《经济分析史》，这是熊彼特用了九年时间写成的书。他妻子还把他以前写的一些文章编辑成《从马克思到凯恩斯》一书出版。

    米塞斯与计划经济

    奥国经济学家米塞斯（1881－1973），早在20世纪20－30年代那场关于计划经济是否可行的讨论中，早已预言了计划经济必定失败。其实米塞斯做出这种预言已经不止一次了。据他的学生，著名经济学家马克洛普回忆，1924年他当学生时经常陪米塞斯回家，路经国家信贷银行时，米塞斯总说这家银行迟早要倒闭。1931年这家银行果然倒闭。米塞斯妻子马格瑞特在回忆录里也曾写道，1929年国家信贷银行有意请米塞斯任高职，但米塞斯拒绝了。他说：这家银行快要倒闭了，我不想让我的名字和此事联系在一起。

    米塞斯1912年曾出版《货币与信用理论》一书，该书用边际效用理论解释货币问题，并用这种理论解释经济周期。根据这种货币理论，随着货币量增加，其边际效用递减，货币就会贬值。当银行发行的货币量太多，边际效用为零时，货币将一文不值，发行银行倒闭当然就是迟早的事。米塞斯对计划经济失败的预言也绝非空穴来风。“十月革命”之后苏联实行计划经济，尽管仅仅是开始，但弊端已经暴露，效率低下，资源浪费，物资严重短缺。米塞斯看出这种经济体制的问题，1920年发表了《社会主义社会的经济计算》，拉开了这场争论的序幕。1922年他又出版了《社会主义：一种经济学与社会学分析》（通称《社会主义论》）。与他站在一起的是另一位奥国学派经济学家哈耶克和英国经济学家罗宾斯。社会主义的支持者、旅美波兰经济学家兰格、美国经济学家泰勒、英国经济学家迪金森等人起而迎战。这就是历史上有名的计划经济大论战。这场论战持续了近二十年，过了将近五十年之后才有了最终结论。

    米塞斯的基本观点是，计划经济用公有制代替了私有制，用计划体制代替了市场调节。“没有自由市场，就没有价格制度，就不能进行经济计算。”没有经济计算的经济体制必定资源配置失误，效率低下。而市场经济是以私有制为基础的，这符合人利己的本性。人的理性会根据自己的利益做出使用自己拥有的资源的决策。在市场机制的引导之下，这些分散的决策会使整个社会的资源配置实现最优。

    米塞斯在经济学中的贡献还不仅仅是货币理论和对计划经济的分析。他在1949年出版的《人的行为》被认为是经济学中极为难读，又意义深远的书。该书以人类行为学的一般理论为经济学的基础，认为关于社会组织的基本问题必须根据人类行为学来讨论。

    哈耶克与康德拉杰夫

    在任何一个社会，经济学家被误解或蒙冤受屈，都是难免的。哈耶克和康德拉杰夫就是两个很典型的例子。

    哈耶克的学术地位今天已是举世公认，但在半个多世纪前，他却是有争议的人物。作为奥国学派的重要成员，哈耶克在20世纪20－30年代关于计划经济的论战中崭露头角。1931年他受英国经济学家罗宾斯邀请到伦敦经济学院讲学。此后哈耶克成为伦敦经济学院教授。改变哈耶克命运的是他1944年出版的《通向奴役之路》。这本书的中心是反对国家对经济的全面干预。在学术界和经济学界，对这本书的评价是贬多于褒。早在二战前，西方学术界和文人对资本主义制度已经忧心忡忡。各种社会主义思潮成为时尚。在经济学界，即使不信奉社会主义的人，也是信奉凯恩斯的。当时凯恩斯主义已成为主流。哈耶克的这本书却是反对凯恩斯主义的。在一些经济学家看来，哈耶克写这种媚俗的通俗读物，无异于学术上的堕落。哈耶克在自传中也说到，写这本书“使得自己在同辈的经济学者中名誉尽失”。

    《通向奴役之路》的出版和他与原配夫人的离婚，使他不得不在1949年到美国芝加哥大学任教。但哈耶克是幸运的，尽管他在经济学界声誉扫地，毕竟还可以研究他的学问。这样，直到1974年，他终于获得诺贝尔经济学奖。哈耶克于1992年去世。

    康德拉杰夫则没有那么幸运。康德拉杰夫（1892－？）生活在俄国，早期以研究俄国经济和农业问题著称，25岁时就担任过克伦斯基临时政府粮食部副部长。他广泛收集资料研究经济中的长波现象，并于1925年发表了至今仍受重视的《经济生活中的长期波动》一文。这篇文章根据主要资本主义国家价格与生产的资料，提出存在着50－60年为一个周期的长周期理论。他把从18世纪80年代到当时这一百四十多年分为三个长周期。根据这种理论，当时（20世纪20年代）是第三个长周期的下降时期，但以后仍会有上升时期。这无非是一个学术观点，但这个观点却与斯大林的资本主义总危机论发生矛盾——总危机表示资本主义要死了，哪会再有上升呢？康德拉杰夫为此倒了大霉。他的理论被指责为“错误的和反动的”，后又在1930年被指控为组织劳动农民党，被捕并被流放到西伯利亚。《新帕尔格雷夫经济学大辞典》推测他死于1931年。林行止先生则根据有关资料，推测他死于1937年。

    摘自《话经济学人》

    梁小民著

    中国社会科学出版社2004年10月版

    36.00元

   （福建）童其君 洪莉英

    今年春运期间铁道部继续在部分旅客列车实行政府指导价，春节前上浮的日期为二月一日至七日，上浮幅度为硬座百分之十五，其他席别百分之二十。节后上浮的时间为二月十一日（正月初三）以后，节前已上浮方向的列车不超过十三天，未上浮方向的列车不超过十五天。学生票、革命伤残军人票价不上浮。

    笔者认为春运涨价没有来由，于理于情都说不通。

    首先，节日期间乘车人多，车厢环境变差，服务质量下降，不跌反涨，违背价质相符原则。其次，节日旅客成倍增加，服务人员、车辆并没有相应增加，成本降低，涨价违背价值法则。第三，节日期间增加的多是站票，而坐票与站票同价，不合理。

    春节作为全国人民的共同佳节，出门在外的人都期望此时能够阖家团聚。春运旅客的主体是外出务工人员，这些人大多来自老少边穷地区。他们在城市打工的收入低，干的是最苦最脏最累的活，缺乏基本的社会保障，所挣的钱就是为了养家糊口。春节期间上浮票价，对他们来说无异于趁“节”打劫。

    或许，春运涨价是为了控制过于拥挤的客流量。但不在扩大运能、科学调度等方面多下功夫，只习惯性地在涨价上动脑筋，这本身就很值得研究，否则，不明摆着收入越少的人越吃亏吗？希望有关部门从维护人民群众利益的高度，看到由此可能带来的不利影响，尽快取消逢春运火车票必涨价的做法，真正为民办实事好事。

摘自 文汇报
 

国有资产监督管理委员会 (Assets Supervision and Administration Commission)
产权交易中心 (Property Rights Transaction Centre)

看到这条新闻，想起曾经有人批评过的浦东的开放政策，以及金融政策。
我不知道那个报道的数据是否属实，今天看到这条新闻就录入了。

新华网上海频道1月14日消息：昨天从浦东新区人民政府工作会议上获悉，浦东去年全年生产总值1780亿元，同比增长16%以上，占全市生产总值的1/4。新增就业岗位约10.4万个，超过市下达5.6万个的指标。

    会上，浦东新区区委副书记、区长张学兵要求，要务实开拓，突破瓶颈，保持经济社会健康协调发展的良好势头。优化环境是今年也是今后一个阶段浦东新区的工作重点。牢牢把握现代服务业不放，注重优化环境、提升功能、发挥引领作用的同时增强超越意识。坚持金融和航运领先，大力发展总部经济。先进制造业重在抓自主创新能力，重点抓好高端发展和培养及提升自主创新能力两个方面。做好浦东570平方公里的整体规划统筹发展。寻找制度创新的坐标，深化政府管理模式，国企国资改革、社会事业综合改革等多项重点改革任务。

    大力引进国际著名品牌项目。切实解决老百姓的实际问题，重点做好促进就业、保障、救助和帮困“四环联动”的同时，推进10大类26个便民利民实事工程，全力维护社会稳定。(作者：臧鸣)

东方早报

Tsunami relief

Like so
many others around the world, we’re following the devastation caused by
the earthquake and tsunami that has hit many parts of Asia and India.
The only positive outcome of this sort of disaster is that people
quickly swing into action. The Internet enables us all to get timely
information from blogs like this as well as news sites,
and by linking people to donation centers. Here are a few already set
up to handle donations for victims throughout the region. Our thoughts
are with everyone who has been affected.

可作为学习英语的范文了。

来源： Google

Search Engine Watch 网站